作 者：经济预测研究部  张亚兰

当今世界瞬息万变，黑天鹅事件频出，对经济形势把握难度与日俱增。“形”是一种状态，反映经济短期阶段的状况；“势”是一种方向，背后是潜在增长动力、周期波动等，预示着经济未来发展的走向。高频数据由于时效强、频率高、颗粒细，对把握经济“形”与“势”有独特价值。

高频数据对研判经济“形”“势”具有重要价值

高频数据能更敏捷地刻画多维视角下的经济形态。传统统计数据通常有 20 天左右滞后期，而T+1，甚至实时的高频数据可迅速捕捉并呈现经济活动变化。

高频数据能更精准地判断强不确定性下的发展趋势。传统低频数据（月度、季度）会平滑掉经济运行中的剧烈波动，而高频数据凭借其频率和细颗粒度，能够精细、准确、完整地还原经济运行的真实态势。

高频数据能更有效地把握经济“形”与“势”的内在联系及底层逻辑。部分高频数据天然具有先导属性，如计划投资等，通过其当前波动，可有效研判未来走势。

市经济信息中心对高频数据运用的探索

为更好刻画经济“形”与“势”，市经济信息中心构建了指标体系、监测平台、预测模型“三位一体”的经济运行分析框架。

指标体系方面，从影响区域经济增长的主要因素出发，建立涵盖“外围经济”“生产供给”“内外需求”“要素投入”“企业活动”“价格因素”6大模块、17个维度的基础指标库，其中，依托内部数字化平台和外部合作机构，纳入了计划投资、企业设立、银联消费、求职招聘、航运指数、外贸风险等一批高频数据。

监测平台方面，通过信息化手段，将不同来源、不同频率、不同颗粒度的数据完成数据清洗、标签定义和编目，集成在上信数据平台，实现指标的层层穿透与长时间序列积累。

预测模型方面，基于基础指标库，借鉴纽约联储的建模方法，筛选出不同维度、不同频率重点指标，形成“景气环境”“要素配置”等5个分析因子，构建上海经济即时预报（Nowcasting）模型。根据细项指标的多频更新，对本市经济增长水平实时、多角度、动态跟踪预报。

一季度高频数据观察

投资领域。投资计划备案是实际投资的先导。数据显示，一季度本市计划投资项目呈现总量多、结构转、链条延特征，投资动能强劲。

消费领域。统计常用的社会消费品零售总额主要从供给端观测消费市场，银联的线下消费数据可以快速反映需求端的情况。相关数据显示，今年以来本市线下日均消费有所回升，主要类别中，零售和大众餐饮消费回暖，娱乐、住宿表现偏弱。

出口领域。出口信用保险申请情况，可作为观测外贸企业业务开展的先导指标。不同于出口金额保持总体稳定的态势，3月本市出口信用保险的申请量、额同比增速较2月明显回落。

思考和展望

受高频数据来源属性、数据序列长度等因素局限，目前高频经济数据在解读经济形势方面仍需进一步完善。未来可考虑在三个方面强化发力：一是强化社会化高频数据与政务高频数据的双数联动；二是强化短期波动捕捉和长期趋势把握的远近协同；三是强化高频数据表象与经济运行机理的表里耦合。