作 者：经济预测研究部  徐诗悦

近年来，合肥市通过系列精准科学的投融资操作，带动产业发展，实现经济增长“弯道超车”，其产业投融资模式被誉为“合肥模式”。2024年11月发布的Pitchbook风险投资生态系统排名中，合肥市位居全球发展最快的风险投资城市第一名。在促进市场公平竞争、优化营商环境的大背景下，更需创新投融资模式、与经营主体共同成长，从而促进产业、经济高质量发展。

合肥市产业投融资模式经验做法

运行模式：国资平台各有侧重形成合力，与区县合作共同投资。一方面，合肥产投、合肥建投、合肥兴泰三大国资平台在各有侧重的同时，聚焦重点产业链构建形成投资合力，由合肥市政府发挥统筹作用，发改、经信等部门和三大国资平台成立产业领导小组，国资平台间形成联动合力。另一方面，建立“基金+基地”投融资平台与区县合作模式，“基金”即市级投融资平台与区县合作成立基金，共同投资项目；“基地”即区县发挥属地要素优势，结合投融资平台的专业优势，促进项目落地。

作者根据公开资料整理。

投资逻辑：“以投带引”服务产业招商，注重原始创新成果转化。

合肥市凭借自身的大院大所资源，捕获原始创新，布局科大硅谷引导基金、合肥种子基金等系列早期基金，提高早期投资胜率。同时，以“链”式思维来发展产业，在产业选择的大方向上，倾向于产值高、链条长、具有可融合性的产业，以产业投融资带动招商引资，构建产业集群体系。

保障机制：注重风险评判及风险容忍，实现适时进退的资本循环。对于拟投资的重点产业项目，合肥市设置专家论证、行业评估、尽职调查、商业谈判“四线并进”的科学论证及风险评判机制。与此同时，制定尽职免责、宽容失败的机制，对投资失败项目保持较高的容忍度，在各类基金管理办法中明确亏损容忍比例。

对上海的启示

借鉴合肥经验，上海可进一步聚焦重点产业集群构建，注重源头创新及早期培育，加强市区协同，优化容错免责机制，创新产业投融资模式，营造敢投敢干的产业发展氛围。

促经济：聚焦产业集群构建，加强市区协同。强化产业集群构建，借鉴合肥市“链”式思维，以“链长制”为抓手，以产业投融资带动招商引资，做大做强链主企业、龙头企业，带动产业链发展。加强市级投资平台与各区合作，结合各区产业重点及招商需求，共同组建产业基金，促进项目落地及产业发展。

投重点：注重源头科技创新，强化早期培育。加大种子期、初创期企业扶持，陪伴企业成长。加强源头创新产业化，锁定科技成果转化项目，发挥科技成果转化基金作用，进行项目早期投资培育，加快科研成果产业化。

优机制：完善容错免责机制，营造敢投氛围。探索明确各投资基金风险容忍机制及尽职免责办法，根据投资策略合理确定风险容忍度，设置容错率。